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거시경제 순환에 적극적으로 대응하는 탑다운 포트폴리오 전략 !
‘대한민국 주식투자 거시경제 가치투자 전략’
경제경영 / 류종현 대표이사 지음 / 248쪽 / (주)한국주식가치평가원
신국판(148 ` 225)/ 값 18,000원 / 출간일 2014년 12월 5일
ISBN : 978-89-969718-8-7 (13320)
복잡한 국내외 거시경제 흐름 속에서 이 책은 당신의 주식투자수익률을 단단하고 확실하게 높여줄 것이다. 본서를 통해 주식을 포함한 금융자산 전체의 리스크를 낮추고 기대수익률을 높이는 법을 확실히 배우자.
하나, 거시경제의 호불황 주기와 전환국면을 설명하고, 현명하고 확실한 거시경제 역발상 투자전략을 설명했다.
둘, 구체적으로 인플레이션, 금리, 환율 등 주요 거시경제 지표들의 순환과 주식시장의 관계를 명확히 설명하고, 중장기적 관점에서 주식시장에 들어갈 때와 나올 때를 구분했다.
셋, 국내외 주식, 국내외 주식·채권 펀드 등 방향성과 변동성이 다른 자산들을 전략적으로 결합하고, 거시경제 순환에 따라 전술적으로 비중을 조절하는 등 지속적인 초과수익 전략전술을 알기 쉽게 설명했다.
독자들은 이 책을 통해 현명하고 강력한 거시경제 가치투자전략을 가장 체계적이면서도 비교적 쉽게 이해할 수 있으며, 성향별로 구분한 거시경제 가치투자전략 중에서 자신의 투자스타일에 더욱 적합한 전략전술을 구체적으로 활용할 수 있을 것이다.
이 책은 (주)한국주식가치평가원의 류종현 대표이사가 인플레이션, 금리, 환율 등 각종 거시경제 지표를 적극 활용하여 주기적인 리스크를 회피하고 초과수익률을 올리는 ‘거시경제 포트폴리오 전략’을 핵심적으로 정리한 책이다.
주식을 중심자산으로 하되 기타 자산에 분산투자하는 ‘효과적인 포트폴리오’의 수익률은, 계량적인 투자전략 뿐 아니라 거시적인(톱다운) 투자전략이 동시에 행해졌을 때, 가장 안정적이면서도 탁월한 성과를 보인다.
그러기 위해서는 인플레이션, 금리, 환율 등 다양한 주요 거시경제적 지표들의 순환(내용 및 주기 등)을 이해하고, 거시경제의 각 순환국면마다 현명한 거시투자 포트폴리오 전략에 따라서 투자해야 한다. 현명한 가치투자자라면, 전략적으로 자산별 비중을 정하고 거시경제 주기에 따라서 국내외 주식과 채권, 주식 내 업종섹터 등 자산별 비중을 전술적으로 조정해야 한다.
이러한 일련의 거시적 가치투자전략을 통해, 근본적이고 장기적인 펀더멘털이 해결해주지 못하는 중기적인 주식시장의 흐름까지도 초과수익률 창출에 활용할 수 있다.
- 책 속에서 -
현재보다 향후 한국의 경제성장 전망이 좋을 것으로 예상되는 경우 외국인투자자들이 국내 주식시장에 투자를 확대하며 이는 달러 대비 원화의 수요를 증가시켜서 (수출수입에 큰 변화가 없다면) 환율하락, 즉 원화절상을 불러일으킨다. 물론 이런 형태의 원화절상은 주식회사 대한민국이 건실하고 경쟁력 있음을 암시하기 때문에, 점진적인 원화절상이(추가적인 원화절상을 기대하고) 외국인투자자의 투자를 촉진하기도 한다. 그런데 이러한 경향이 심화되어 환율이 지나치게 하락하고 주식시장의 주가가 과도하게 오를 경우 오히려 비싸진 주식가격과 원화가치를 의식하여 대량 자금이탈(주식 매도)이 일어날 수 있다. 이 때에는 주식을 매도한 원화자산을 달러자산으로 바꾸려는 수요가 많아서 환율이 상승하게 된다.
반면에 현재보다 향후 한국의 경제성장 전망이 악화될 것이 예상되는 경우 외국인투자자들의 자금이 국내 주식시장으로부터 이탈하며 이는 원화 대비 달러의 수요를 증가시켜서 (수출수입에 큰 변화가 없다면) 환율상승, 즉 원화절하를 불러일으킨다.
- 2부 4장. ‘1. 환율변동과 실물경제, 주식시장’ 중에서 (98페이지)
포트폴리오 내에서 주식자산의 비중을 확대해야 할 때는 거시경제지표 중 경기, 물가상승률과 금리, 환율 등이 아래와 같을 때이다.
경기등락을 전체적으로 바라보면 이미 경기가 상당히 침체되어 있지만, 실제로 침체일로에 있는 각종 수치보다도 심리적인 불안감과 두려움이 더욱 크고 추가적인 시장급락을 모두 두려워할 때가(모두가 두려워할 때가 바로 역발상 투자기회) 슬슬 투자를 확대해야 하는 시기이다.
물가상승률과 금리 측면에서 보면, 과거의 경기과열과 금리인상에 이어서 이제 경기침체에 본격적으로 접어들고 더불어 디플레이션 상황이 이어지는 가운데, 큰 폭의 기준금리 인하가 발생하면 주식시장에 본격적으로 투자를 시작해야 한다. 이 때, 기준금리 인하가 늦어지면 주식시장의 상승전환이 늦추어지기도 하지만 그 대신에 향후 시장상승률 역시 커지게 된다.
그리고 환율 측면에서는 두려움을 떨치고 냉정하게 판단하여, 지금까지 지나치게 오른 원달러 환율추세가 하락반전할 것에(너무 저평가된 원화와 주식시장이라는 이중적 투자매력으로 외국자본의 매수가 시작) 대비해야 할 때, 주식투자 비중(국내 주식)을 늘려야 한다.
- 3부 2장. ‘1. 주식과 채권, 거시경제순환과 주식비중’ 중에서 (151페이지)
< 목차 >
[ 1부. 거시경제, 주식시장의 결정요소 ]
1장. 주식시장 수익률과 거시경제 주기
1. 주식시장 수익률
2. 거시경제 호불황 주기와 전환점
2장. 거시경제 중장기투자요소
1. 장기 거시경제와 거시투자2. 주식시장의 중장기 결정요소
[ 2부. 거시경제 순환요소와 대응투자전략 ]
1장. 경기등락과 주식시장, 대응전략
1. 경기등락과 주식시장
2. 경기하강과 경기침체의 구분
3. 경기순환주기와 거시투자
2장. 인플레이션과 주식시장, 대응전략
1. 통화, 인플레, 이자율이 주식에 미치는 영향
2. 인플레이션의 형태와 영향
3. 인플레이션, 디플레이션과 정부개입
4. 인플레이션과 거시투자
3장. 금리등락과 주식시장, 대응전략
1. 경제성장, 금리순환과 활용
2. 금리, 인플레이션과 소비
3. 금리, 주식과 채권투자
4장. 환율, 원자재와 주식시장, 대응전략
1. 환율변동과 실물경제, 주식시장
2. 환율과 거시투자
3. 원자재와 거시투자
5장. 소비, 고용과 주식시장, 대응전략
1. 소비자지출과 기업실적, 주식시장
2. 소비지출과 소비심리
3. 고용, 실업과 주식시장
[ 3부. 거시경제 순환에 대응하는 자산 및 부문배분 ]
1장. 포트폴리오의 효용과 핵심
1. 수익률 대 리스크, 안전자산과 주식
2. 주식 부문, 채권의 수익과 리스크
3. 거시투자 포트폴리오 원칙
2장. 거시경제 대응 포트폴리오 분산전략
1. 주식과 채권, 거시경제순환과 주식비중
2. 자산배분전략 및 세부 투자자산 구분
3장. 거시경제순환과 업종 부문별 주식투자
1. 경기단계별 업종순환 개괄
2. 세부업종별 거시경제 판단툴
3. 업종의 구조적 환경 시나리오
[ 4부. 가치투자 기본과 역발상 주식투자 전략 ]
1장. 가치투자 기본
1. 가치투자의 기본 개념
2. 계량적 초과수익률
2장. 역발상 주식투자와 군중 투자심리
1. 과열, 공포국면의 주식시장과 역발상 투자
2. 군중의 투자심리
[ 5부. 부록 - 가치투자체계 육성시스템]
1. 재무손익, 기타 투자용어 정리
2. 주식투자 체계(격자구조) 및 정통가치투자 공부
3. 실전가치투자특강 수강증
< 지은이 : 류종현 (주)한국주식가치평가원 대표이사 >
현재 국내 최고의 실전가치투자 교육기관인 (주)한국주식가치평가원 대표이사이자, 외부 겸직으로 한국M&A투자협회 집행이사와 대한민국 가치투자자협회 부회장을 맡고 있다.
서울대학교 동양사학과를 졸업한 뒤, 지속적인 가치투자연구와 투자수익창출은 물론, 서울시정개발연구원 R&BD센터 투자평가(연구개발, 사업화) 매니저, 한국투자교육연구소 초대 연구과장, 기업가치투자연구소장 등을 거치며 본격적으로 투자자산 확대 및 투자 전문가의 길로 들어섰다.
수석 기업가치평가사(애널리스트), 수석 M&A매니저, 경영컨설턴트 듣 자격으로 코트라, 한국M&A투자협회, 한국투자교육연구소 등에서 기업분석 및 주식(기업)가치평가와 IFRS 등 전문강사로 활동하며 수많은 교육생을 배출했다. 많은 교육생들이 자신의 투자 인생은 류종현 대표의 강의를 듣기 전과 후로 나뉜다고 평가할 만큼 전문성과 신뢰성을 인정받아왔다.
2011년 가치투자교육, 연구 분석 및 고유계정 투자를 주 사업영역으로 하는 (주)한국주식가치평가원을 설립했다. 이후 고유계정을 직접 운용할 뿐 아니라, 워렌 버핏, 필립 피셔, 벤저민 그레이엄 등 투자대가와, 국내외 투자업계 및 투자학계의 주식투자 철학과 분석방법을 ‘실전가치투자 종합완성 과정’과 ‘주식가치평가사 과정’ 등 두 단계의 교육으로 체계적으로 집대성하여, 개인투자자들과 기관투자자를 막론하고 실전가치투자를 쉽고 효과적으로 강의하고 있다. 지금까지 주식투자 초보 등 수많은 개인투자자들에서부터 회계사, 애널리스트까지 다양한 수료생들은 투자실력 개선으로 수익률이 향상되는 것은 물론, 투자부문의 전문성 향상으로 이직 및 전직, 전업투자자 전환 등을 통해 그 성과를 실감하고 있다.
『대한민국 주식투자 거시경제 가치투자 전략』, 『대한민국 주식투자 계량가치투자 포트폴리오』, 『대한민국 주식투자 글로벌 가치투자거장 분석』, 『대한민국 주식투자 재무제표 재무비율 투자공식』, 『대한민국 주식투자 저평가우량주』, 『대한민국 주식투자 완벽가이드』, 『대한민국 주식투자 다이어리』, 『대한민국 주식투자 산업업종분석』, 『스노우볼 유망기업 48선』, 『주식투자자를 위한 IFRS 핵심포인트』를 저술하고, 『앞으로 10년을 지배할 주식투자 트렌드』 등 다수 투자서적을 감수했다.
또한 <중앙일보>, <머니투데이>, <정경뉴스>, <대학경제> 등 요청받은 투자칼럼을 연재, <SBS CNBC 오프닝벨, 경제포커스>, <YTN 생생경제>, <팍스넷-팍스TV>, <MTN 증시콘서트 호불호> 등에 출연했다. 머니투데이와 대학경제, 전국대학 증권투자동아리연합의 요청으로 ‘Stock Academy’ 전담강사로써 전도유망한 대학생들에게 강의하기도 했다.
※ `대한민국 주식투자 거시경제 가치투자전략` 관련 언론기사
- 서울경제 2014. 11. 25일자 기사
- 제목/부문 : 저금리 시대, 이제부터는 가치투자가 최선 / 문화부 최샛별 기자
http://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=103&oid=011&aid=0002604174
- 헤럴드경제 2014. 12. 1일자 기사
- 제목/부문 : (주)한국주식가치평가원 류종현 대표이사, <대한민국 주식투자 거시경제 가치투자전략> 출간 / 출판문화부
http://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=103&oid=016&aid=0000586682
- 프라임경제 2014. 12. 5일자 기사
- 제목/부문 : [신간] 대한민국 주식투자 `거시경제 가치투자전략` / 정수지 기자
http://www.newsprime.co.kr/news/article.html?no=294050
- CNB저널 2014. 12. 18일자 기사
- 제목/부문 : [화제의 신간] 대한민국 주식투자 거시경제 가치투자전략 / 문화부 김금영 기자
http://weekly.cnbnews.com/news/article.html?no=114735
- IT데일리 2014. 11. 28일자 기사
- 제목/부문 : 장기적으로 안전하고 큰 수익 내는 가치투자로 몰리는 투자자들 / 라이프, 문화 부문
http://www.itdaily.kr/news/articleView.html?idxno=57775
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한편, `대한민국 주식투자 거시경제 가치투자전략(대한민국 주식투자 성공시리즈 8)`, `대한민국 주식투자 계량가치투자 포트폴리오(시리즈 7)`, ‘대한민국 주식투자 글로벌 가치투자거장 분석(시리즈 6)’, `대한민국 주식투자 재무제표 재무비율 투자공식(시리즈 5)`, ‘대한민국 주식투자 저평가우량주(시리즈 4)’, ‘대한민국 주식투자 완벽가이드(시리즈 1)’, ‘대한민국 주식투자 다이어리(시리즈 2)’, ‘대한민국 주식투자 산업·업종분석(시리즈 3)’ 등
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