정통 재무분석 완성 과정은 재무제표 항목 등 입문자 단계부터 이해할 수 있으며, 고급 투자자(기관투자자 수준 이상)도 재무손익 추정법 등 배울 것이 매우 많은 실전재무분석 과정입니다.
재무제표 항목에서부터 각종 내재가치와 관련된 재무손익비율 분석, IFRS 정복과 적정주가 산정에 필수적인 지배지분 분석은 물론이고, 중장기 기업 경쟁력과 성장전략까지 파악하는 시계열적 재무손익분석 및 향후 추정 등을 강의하며, 고급재무분석 FRAME(평가원 지재권)을 수료생들의 개인적인 활용을 위해 제공합니다.
대주제
세부 주제
1일차
주가(주식가치)와
재무분석
재무제표, 재무분석의 실전적 정의, 재무분석의 목적,
기업가치 이해 (안정성, 수익성, 성장성 등 내재가치) 및
경영(및 재무)활동 가치상승구조 (사업, 자산, 매출, 비용, 레버리지, 나선형 성장, 순익)
기업(재무 포함)활동과 주가
: 기업설립(사업) - 전략 및 활동 - 재무 및 실적 - 주가
기업(재무 포함)활동과 3대 재무제표 관계 이해
4대 재무손익비율 관계 이해(안정성에서 성장성까지 각 비율의 중요도 및 순서)
- 안정성 재무비율의 핵심의미, 내재가치 관련 역할, 한계점
- 수익성 재무비율의 핵심의미, 내재가치 관련 역할, 한계점
- 활동성 재무비율의 핵심의미, 내재가치 관련 역할, 한계점
- 성장성 재무비율의 핵심의미, 내재가치 관련 역할, 한계점
기업활동에 따른 투자수익률 이해
- 기업활동과 투자수익률 기본(ROIC, ROA, ROE, 소수주주 및 대주주 매력도)
- 높은 주가상승률의 기업필요조건, 매우 높은 주가상승률의 기업필요조건
재무분석 개론 종합
2일차
주요 재무제표
및
세부 재무항목
심층 이해
재무상태표, 포괄손익계산서, 현금흐름표 등 재무제표의 간결하고 체계적인
이해 (기업의 설립/활동 이해를 통해, 3대 재무제표 의미 및 관계 명확히 확립)
재무상태표 종합 이해
자산, 부채, 자본 각각 종합 이해, 주요 항목별 핵심의미, 영업/비영업 계정 구분 등
- 유동자산(당좌, 재고) 세부항목, 비유동자산(투자, 유형, 무형) 세부항목
- 유동부채 세부항목(영업부채, 이자발생부채), 비유동부채 세부항목 등
- 자본금, 자본잉여금 / 이익잉여금 / 자본조정 및 기타포괄손익누계, 지배지분 자본
손익계산서 종합(수익과 비용)
- 매출액 / 매출원가 및 매출총이익 / 판관비 및 영업이익 (2대 비용의 차별적 성격)
- 지속성 있는 영외손항목 / 순환하는 영외손항목
- 법인세비용 및 당기손익 (이익변동성 제거 기술, 버핏 실질 주주이익 개념 설명)
현금흐름표 종합(발생주의와 현금주의의 쉽고 명확한 개념정리)
- 영업활동, 투자활동, 재무활동 현금흐름의 주요항목별 유기적 이해 (재무손익 관련)
- 기업의 성장단계별 현금흐름 유입, 유출특성 / 기업성장단계 중 투자적격단계 설명
분식회계 감지법 (매출채권, 재고자산, 영업권 및 개발비 등)
3일차
고급재무비율 분석
및
투자수익률 이해
재무비율 통합 이해
- 8대 고급재무비율의(기본 4대 재무비율) 유기적 이해 및 주식투자수익률 관련 설명
기업 사례(3개 기업)를 통한 8대 고급재무비율 (기업활동 순서) 의 체계적 이해
(재무, 유동, 이익률 및 수익률, 회전 및 현금화, 단기영업, 장기영업)
- 안전성 재무비율의 핵심 이해 및 고급구분, 주요비율 구체적 기준 수치 등
- 수익성 재무비율의 핵심 이해 및 고급구분, 주요비율 구체적 기준 수치 등
- 활동성 재무비율의 핵심 이해 및 고급구분, 주요비율 구체적 기준 수치 등
- 성장성 재무비율의 핵심 이해 및 고급구분, 주요비율 구체적 기준 수치 등
8대 고급재무비율의 종합정리 및 체계적인 1PAGE 재무손익분석 작성법 설명
- 과거 재무손익흐름, 주가 상승을 위한 현재~미래 재무손익이슈 등 일목요연 FRAME
4일차
IFRS 완전정복
및
지배지분 활용
IFRS 개괄 (기준과 특징, 투자자 영향, 연결재무제표 도입, 종속기업 이해)
IFRS 기준 3대 재무제표 (재무상태표, 포괄손익계산서, 현금흐름표 변화 및 중요 포인트, 지배지분 등 간결한 완벽이해, 기타포괄손익, 주석정보의 증가와 활용법)
제무제표 개별 항목 주요 변화(GAAP 대비 IFRS 변화) 및 가치평가 기준(지배지분) 정리
- 금융자산, 환율, 자산재평가, 매출인식, 재고자산, 영업권, 개발비
지배지분의 활용
- 지배지분의 중요성과 구성 이해(지배기업, 종속 일부, 관계 일부)
- 재무 및 실적, 주가산정 등 지배지분 활용 이해
5일차
정통 재무분석
Frame 설명
및
고급재무분석 실습,
각종 투자지표와
KISVE스크리닝
정통 재무분석 Frame 설명 및 제공 (한국주식가치평가원 실전재무분석 프레임, 고급 8분해)
상장사(들)에 대한 재무분석 프로세스 실습
- 관심기업들의 재무손익 고급분석 요령
- 관심기업들의 유기적 재무손익 추이분석, 내재가치 상승을 위한 핵심 재무손익지표 등
본질적 투자지표(수익률과 복리) 및 부가적 투자지표(대주주 매력도)가 주식수익률 좌우
본질적 투자지표
- 수익률과 복리 : ROIC(IC증가), ROA, ROE, 유보율/재투자율의 유기적 관계와 공식의 의미.
부가적 투자지표
- 대주주 매력도 : EV, EBIT(D)A, EV/EBIT(D)A의 실질 의미와 용어(공식)의 의미
한국주식가치평가원 전문 스크리닝 툴 설명
- 기업수익률, 주주수익률, 소수주주 및 대주주 등 지속가능한 투자수익률을 위한
가장 뛰어난 스크리닝 툴 (일목요연하고 쉽게 실전적 의미 및 공식 안내)
정통 기업분석 완성 과정은 사업보고서 읽기 등 주식입문자 단계부터 이해할 수 있으며 고급투자자(기관투자자 수준 이상)도 내부자 경영전략 등 배울 것이 매우 많은 실전 기업분석 과정입니다.
연구개발에서 판매에 이르는 비즈니스 시스템, 사업보고서와 재무제표의 유기적 이해 및 내부자관점 분석과 워렌버핏, 필립피셔 등의 기업분석 툴, KISVE 심층기업분석 프로세스 훈련, 내부자 경영전략(3C 분석, 5 FORCE, PPM 등), 광의적 기업분석 격자구조 등을 강의하며, KISVE 기업분석 FRAME(평가원 지재권 파일)을 수료생들의 개인적인 활용을 위해 제공합니다.
대주제
세부 주제
1일차
내부자 기업활동
이해
및
사업보고서
(심층사례분석)
기업가치와 비즈니스 시스템 (비즈니스 시스템 >고객 부가가치 >수익창출 >내재가치)
비즈니스 시스템 이해
- 연구개발, 제품기획, 제품조달, 제품제조, 영업 및 판매, A/S 등 유지관리 등
활동별 핵심개념 정리, 재무제표 수치사례, 사업보고서 및 홈페이지 참조 사례 제시.
기업별 KSF(핵심성공요인) 구분
투자자가 알아야할 사업보고서 구조 및 주요 항목 이해
- 사업보고서 이해과정(사업, 경쟁력, 스프레드, 영업자산, 자본배분, 주주친화, 인적자산 분석 등)
- 실제 기업사례를 들어 사업보고서의 고급분석 프로세스를 쉽고 구체적으로 훈련 (항목별로 사업보고서 대조 및 심층해석 설명)
2일차
워렌버핏
및
필립피셔 분석툴
(심층사례분석)
워렌버핏과 필립피셔의 실제 기업분석 스타일과 기본프레임, 개인투자자 시사점(교훈)
워렌버핏의 기업분석 3분류와 10항목 마스터(실제 투자대가 관점 강의)
- 사업, 재무, 경영 3분류별 10가지 항목의 유기적인 이해
- 10개 각 항목별 사업보고서, 홈페이지, 재무자료(네이버 금융, FN가이드 등) 실제설명
필립피셔의 기업분석 3분류와 15항목
- 사업, 재무, 경영 3분류별 15가지 항목의 유기적인 이해
- 15개 각 항목별 사업보고서, 홈페이지, 재무자료(네이버 금융, FN가이드 등) 실제설명
워렌버핏과 필립피셔의 기업분석 정리(업력, 수요와 성장성, 자본수익률과 주주이익존중)
3일차
평가원
심층 기업분석
프로세스
(심층사례분석)
‘KISVE 심층 기업분석 프로세스(5~6단계)’ 체득을 위한 실제사례 분석
(각 프로세스 별 실제 사업보고서, 재무손익 데이터, 홈페이지 및 코참비즈 등 자료분석)
- 기업스크리닝 (안전, 수익성 / 매출 및 자산 성장성 / 투자수익률 등)
- 비즈니스 분석 (회사연혁과 업계현황, 제품과 원재료 비중 및 가격, M/S, 판매처와 매입처, 매출추이 및 가동률, 생산설비 및 연구개발 투자)
- 계열회사 확인 (계열회사 비중 및 순익추이, 상장-비상장 공통 재무손익비율 검토)
- 지배구조 검토 (최대주주, 자사주 및 배당, 임원)
- 직원 및 기타 주의사항
- 간단 재무분석 및 실적분석 (재무, 영업, 영외손익, 현금흐름 분석, 경기사이클 기업활동 이해에 따른 실적분석법)
(한국주식가치평가원 약식 Frame 제공, 실전분석에 활용할 최고의 도구)
기업분석 추가포인트(각종 증자)
4일차
기업분석 정보체계
및
내부자 경영전략,
고급분석 도구
기업분석 정보체계 및 의미(주가, 오픈된 정보인 2차 정보, 현장정보인 1차 정보,
주가와 1, 2차 정보간의 유기적 관계)
단계별 자료 참조 실습(실제 어디로 접속하여 어떤 자료를 얻는지 구체적 심층설명)
- 2차 정보 (사업보고서, 증권사 리포트, 정보의 창고인 기업 홈페이지, 업종협회, 업종신문, 경영경제 통계자료 직접수집 및 분석, 각종 연구소의 질 높은 자료)
- 1차 정보 (장점과 유의점, IR담당, 매장, 기업현장, 경쟁사 및 전후방업체 IR 담당 등 1차 정보의 종류 및 특징)
내부자 경영전략 단계 (기업외부환경, 기업포지션, 제품 등 유기적 관계) 이해
내부자 관점 기업분석툴 (외부환경에서 기업의 입지, 제품전략에 이르기까지 사례분석)
- 3C 분석, 5 Force 분석 및 실제기업사례, 경쟁전략에 따른 교차 SWOT, PPM 기본분석 및 심화분석
기타 실전분석툴
- 트렌드 분석(변화의 원인), 이익방정식(투자기업의 일목요연한 이익분해)으로 실적개선추정, 손익분기점 공식 간단이해 및 업종별(변동비형, 고정비형) 주가 영향
5일차
광의적 기업분석
격자구조
(대가, 해자, 독점)
완성 및 정리
광의적 기업분석 격자구조 완성(기업분석 대가 배우기, 경제적 해자와 독점 분석)
- 필립피셔 (사실수집, 투자기업 분류, 주식시장의 힘, 피해야 할 잘못, 성장주 발굴법)
- 랄프웬저 (소형주의 실질매력과 리스크, 산업/기술의 수혜, 강소기업의 핵심 지지대)
- 폴 오팔라 (인간욕구 이해가 기업이해에 선행, 루머가 아닌 관찰 중심, 기업의 특별한 경쟁우위, 연차보고서에 숨은 고급정보 읽기, 명품기업의 조건)
- 경제적 해자 (해자의 정의와 원천, 무형자산, 고객전환비용, 네트워크, 원가 우위 심층분석, 해자의 침식)
- 독점의 기술 (경쟁우위보다 독점우선, 자산독점, 상황독점, 독점 방어벽과 흥망성쇠)
정통기업분석 과정 총정리
가치투자운용 전략전술 완성 과정은 거시경제와 주식시장 등락이해 등 주식입문자 단계부터 이해할 수 있으며, 고급투자자(기관투자자 수준 이상)도 역발상 계량가치투자 운용 등 배울 것이 매우 많은 실전 운용전략전술 과정입니다.
주식시장을 거시경제적으로 해석하고 주식시장의 흐름, 고/저평가를 판단하며, 개별 종목 수준을 벗어나서 주식 종목들 및 기타 자산 포트폴리오(국내외 주식을 중심으로)를 계량적으로 완벽하게 관리하기 위한 교육과정으로, 거시경제 및 주식시장 등락을 역발상 수익확대의 기회로 활용합니다.
대주제
일차
세부 주제
가치투자자의
거시경제
이해/분석/대응
<효과적인 거시경제
가치투자전략>
1일차
거시경제,
주식시장
순환/결정요소
주식시장의 장기수익률(VS 기타 자산)
경기순환(소비, 생산, 설비)과 주식시장, 주기(4년, 10년 등)
인간의 욕망과 장기거시경제, 주식시장 근본 중장기결정요소
주식시장과 거시경제의 시간/방향차이와 역발상 대응
경기침체? 경제성장률의 속도 ! 경기순환 변곡점 중요
경기순환 주기들과 주식시장 순환, 경기순환 변곡점의 역발상적 예측
주식시장 순환(업종) 및 시장흐름
2일차
인플레,
금리,
환율,
소비 등
거시투자전략
인플레 및 금리(주식 유리, 채권),인플레 형태(수요, 임금)와 금리인상
재정, 조세, 금리, 유동성 정책
상대적 저금리 하 물가상승(생산, 소비)과 인플레이션 발생 예측
중장기 금리변동(결정) 요인 및 금리 활용 주식비중 조절
주식/소비/금리의 관계, 금리순환에 따른 주식/채권 수익률 순환
체계적/비체계적 변동성의 기회와 현명한 투자자(분산, 초과수익)
성장률/시총/배당률/경기변동성과 베타, 다양햔 베타 분산필요성 등
종목, 포트폴리오의 중기적 주가변동과 우발성(블랙스완) 대응방안
포트폴리오 단기, 중기, 장기수익률 요소
베타의 한계와 효용, 안전마진, 미스터 마켓과 팻테일 현상
균형잡힌 포트폴리오, 중심/기타 자산
해외주식(직접, 간접, 환율) 및 국내외 채권(직간접, 환율) 투자요령
운용전략(자산배분)과 운용전술(리밸런싱), 투자성과순환과 역발상대응
포트폴리오 성과를 위한 주식/기타자산, 적정 수준의 리밸런싱 원칙
4일차
리스크 통제,
역발상 계량운용
및
자신만의
투자스타일
손실위험/가격변동성의 개념, 손실위험/가격변동성의 양적, 질적 통제
주가등락차이 기준 주식 세그먼트들
경기등락과 주식 세그먼트별 주가등락, 계량가치지표 저평가
경기순환단계별 주식시장 등락, 금리순환과 주식시장(및 부문) 등락
경기/금리순환과 부문별 역발상투자
글로벌 주식시장 순환과 개별 국가의 주식시장, 글로벌 계량가치투자
스타일별 계량가치투자의 핵심요소 구분
보수적, 적극적, 평균적 계량가치투자 스타일(전형)
자신만의 투자시스템 개념, 투자시스템 개인화 완성(계량,거시,전략)
주식가치평가 종합완성 과정은 주식투자의 체계를 확립한 투자자들에게 마지막으로 필요한 밸류에이션 중심의 강의입니다.
역사적 배수법 등 복합비교 배수법 적용, 경기사이클 요소를 제거한 실적 조정 등 고급실적분석 및 추정능력, 간단한 시장평가까지 중급수준의 투자자로 거듭나는 종합 상대가치 등을 학습하며, 기업의 내재가치를 절대평가법으로 산정하기 위해서 적정할인율(자본비용)의 체계적인 이해, 고든(DDM)의 연금법, IRR 등의 기본개념을 이해하고, 이어서 KISVE 절대PER/PBR,RIM, 워렌버핏 효율배수법 등의 정교한 절대평가 툴을 배우고 훈련하며, 투자비중 결정을 위해서 시장의 고/저평가를 판단하는 고급시장평가법, 현존하는 계량스크리닝 중 가장 합리적인 KISVE스크리닝 등을 학습합니다.
베테랑 투자자들과 기관투자자들이 사용하는 밸류에이션 툴 이상의 고급상대평가, 절대가치평가 엑셀파일(평가원 지재권, 십 수개의 절대평가산식 자동계산 파일)을 수료생의 개인적인 활용을 위해 제공합니다.
일차
대주제
세부 주제
1 일 차
재무분석,
기업분석,
주식가치평가
개괄
기업가치의 특성 (물건-현금-상품-기업)
기업가치 상승구조 및 순서 (사업, 자산, 매출, 비용, 레버리지, 나선형 성장, 순익)
기업(재무 포함)활동과 3대 재무제표 관계 이해 / 4대 재무손익비율 관계 이해
기업가치 이해 (안정성, 수익성, 성장성 등 내재가치) 및 기업활동과 주가
: 기업설립(사업) - 전략 및 활동 - 사업보고서와 실적 - 주가
주가와 기업가치의 관계 (자본수익률과 할인율, 이익의 안정성, 지속성, 성장성)
- 자산가치, 수익가치, 성장가치 등을 모두 포함
주가와 기업가치평가의 이해(자본 및 이익기반 가치평가, 현재가치, 할인율, 성장률)
기업의 가격변동성
(주식 한 주의 가격, 기업전체 가격, 내재가치) 및 경기변동형, 경기비변동형 사례
가치평가(적정주가 산정)의 목적(복리투자수익, 1회성 투자수익 및 복합수익률)
2 일 차
실적조정
고급상대가치평가
개괄
실적조정 가치평가를 위한 재무상태표, 포괄손익계산서 핵심 이해
각종 재무비율(안정성/수익성/활동성 등)의 기본의미
IFRS 핵심이해 (연결시기와 종속기업), 밸류에이션 기준 수치(지배지분 자본, 순익)
가치평가 핵심개념 및 실전공식 등 의미설명(주주기준, 기업기준, 수익률 기준)
적정주가산정(가치평가) 도구 이해 (하나의 체계적인 프레임으로 쉽게 이해)
- 가치평가기간별 3방식, 가치평가방법 3방식,가치평가주체 3수준
- 가치평가 기준이익 혹 자본의 기준수치(언제 수치를 쓸 것인가) 결정
상대가치 이해 및 고급상대가치
- 기본적인 배수법 및 실적 변동 이해 / 복합비교
고급 재무손익추정법과 실적조정법
- 비용률의 심층적 이해와 KISVE 전문(체계적, 간단) 실적조정법
- 경기변동성을 합리적으로 제거한 실적조정(영외손익 뿐 아니라 영업손익까지)
(주가를 좌우하는 재무손익지표들을 누적성과 순환성에 따라서 두 가지로 구분하고.
실제로 순환성을 따르는 몇 지표들을 체계적으로 조정하여 합리적인 실적을 이해)
- 조정된 실적(기본 : 영외손익 조정, 고급 : 경기변동/비변동 따른 영업사이클 조정)
- 비교 배수법 : 역사적 밸류에이션, 필요시 기타 업종내 비교
3 일 차
실적조정
고급상대가치평가
정리
조정상대가치법 구체적 공식 및 적용설명(현재실적과 현재배수 대신, 조정실적과 비교 배수법)
PER - 심층이해를 통한 실전 상대가치 PER (보조지표 PCR) /
PSR – 실전 상대가치 PSR
한국주식가치평가원 입체 PBR(수익가치 프리미엄)
ROE(듀퐁 3분해, 변동성 한계) - 한국주식가치평가원 고급 3분해로 유지가능한 ROE로 조정
EV/EBIT(D)A 의미와 활용(강력한 보조지표)
절대가치평가법 개념 이해
- 배당모형 연금법, 내재가치와 절대가치평가를 위한 할인율,
상대평가배수 대비 할인율의 의미 등
4 일 차
배수법
절대가치평가
심층이해
및
RIM 등
신조류 절대평가법
배수법은 표면적으로 상대가치, 근본적으로 절대가치
(절대할인율 관련 넓고 깊은 이해)
절대 PER - 배수법 이해 및 절대가치화, 할인율과 성장률, 금융공학과 투자대가 의견
절대 PSR - 심층 이해 및 분해, 경기변동고려 각종 비율 조정법 간단이해
PBR (청산가치) - 재무상태표 항목별 공정가치(청산 위한) 산정 이해
절대 PBR(수익가치-입체분석) - 강력한 툴, 한국주식가치평가원 입체 PBR
(자본수익률, 재투자율, 할인율 및 성장률)
PBR 프리미엄의 근거, ROE (듀퐁 3분해, 한국주식가치평가원 조정 3분해 혹 7분해)
절대할인율 - 할인율 실전/공식 이해, 우량주 할인율 범위, 전 종목 할인율 범위
RIM (DCF의 진화, RIM 개념 및 효용, RIM과 간단연금법 RIM 공식 및 사례 설명)
올슨모델 (초고급 RIM, 평균회귀, 지속성계수)
EVA와 MVA (기업기준의 RIM 유사개념, 참조)
M&A 밸류에이션 공식사례
한국주식가치평가원의 정통 실전투자이론 교육을 통한 효과
- 그간 핵심적인 내용에 있어서는 베일에 쌓여있던 심도깊은 이론들을 일목요연하고도 쉽게 이해함
- 최종적으로, 강력한 자신만의 몇 가지 무기를 습득하기 위한 자연스러운 사고의 확장 과정을 거침
5 일 차
대가 등
업계 평가법
(절대평가)
및
주식시장 수준평가
(고평가/저평가)
존 템플턴 (숫자, 확률의 투자자, 5년주가이익 배수법, 성장주와 평균회귀)
PEG (피터 린치, 과거분석, 핵심이익 모니터)
SOTP (의미, 유의)
KISVE 절대(입체) PBR (ROIC, ROE 심층분해)
워렌버핏 주주가치평가(흐름, 연금, 효율배수법) 설명
조엘 그린블란트 (마법공식 개념 이해, 장단점)
한국주식가치평가원 절대평가 Valuation
(사업, 수익, 절대평가 안전마진 및 대주주 매력도)
주식시장 수준평가 (세 가지 근본적인 방식으로 주식시장의 고/저평가 판단)
6 일 차
실적조정
고급상대가치평가
절대가치평가
엑셀실습
(KISVE 전용 엑셀툴,
상대절대평가
연동)
주식가치평가 종합완성 전용 (고급상대평가 및 절대평가 연동) 엑셀파일로 실제 관심기업의 영업, 영외손익을 조정(외국계 기관 수준)
고급상대가치평가 및 절대가치평가를 직접 경험하여
관심종목의 적정주가(가치평가)를 더욱 구체적으로 이해
(실적조정치 연동, 모든 상대/절대가치평가 방식으로 계산, KISVE 지재권 툴 수료생 제공)