기업분석의 스탠다드를 개괄적으로 설명드리자면, 비즈니스 분석, 계열회사 확인, 지배구조 및 임직원 순으로 볼 수 있습니다.

비즈니스 분석이란, 업계 환경 및 회사의 현황과, 주요 제품 및 원재료의 가격변동, 매출추이와 생산설비/연구개발투자 추이 등을 분석하는 것을 말하며,
이 때 매출추이은 기업의 단기/중기 수요대응능력을 말해주고, 생산설비와 연구개발투자는 장기 수요대응능력을 말해줍니다.

한편, 계열회사 확인이란, 비중이 큰 자회사의 리스트와 해당 자회사들의 순이익 추이를 분석하는 것으로,
모기업과 시너지가 나는 사업영역인지도 확인을 해야 합니다.

마지막으로 지배구조 및 임직원 분석이란,
최대주주 등 주식소유구조를 확인하고, 임원진이 두터운지 경력은 어떻고 급여는 충분한지, 직원 근속연수는 짧지 않은지 등을 검토하는 것을 말합니다.

투자대가가 중시한 사업분석 항목

워렌버핏은 단순하고 이해하기 쉬운 기업, 일관되고 오랜 역사를 가진 기업, 경영진이 합리적인 기업, 장기적 전망이 밝은 기업 등을 투자대상으로 꼽았습니다.

그러한 특징들을 나열한 이유를 잘 살펴보면,
자신이 알아야 비로소 마음 놓고 투자할 수 있으며, 안정적인 업력과 실적을 확인한 연후에야 향후 실적을 신뢰할 수 있으며, 주주이해와 합치하는 방향으로 자본을 배분하는 경영진이어야 이익을 공유할 수 있으며, 장기적 전망이 밝아야만 기업의 근본가치가 흔들리지 않기 때문입니다.
특히 장기적인 전망이란 산업의 장기전망, 즉 수요의 트렌드나 대체재의 생성 등의 이유로 산업 자체가 근본적으로 위축될 위험이 있는지에 대한 것으로,
버핏 스스로가 미국 내 신발생산기업, 섬유업체 및 백과사전 업체 등에 투자하여 몇 번의 실패(성공에 비하면 그 빈도가 무시할 정도이지만)를 맛보았기 때문에 강조하는 점이기도 합니다.

필립피셔의 경우 단기 성장, 중기 성장 및 장기 성장 등 지속적인 성장성을 중시하면서도 기업의 기본적 필요조건인 경영관리능력을 강조했습니다.

구체적으로 말하자면,
단기적으로 향후 몇 년간 매출을 늘릴 수 있는 제품이 있는지,
중기적으로 그 제품의 성장한계가 오기 전에 새로운 제품을 개발할 결의가 있는지,
장기적으로 해당 업종에서 경쟁사 대비 뛰어난 기업임을 알려주는 요소나 사업부문이 있는지를 검토했으며,
나아가서 평균수준 이상의 영업조직 등을 중시하여 단지 기술력만 갖춘 미숙한 소기업 단계의 기업들은 투자후보대상에서 제외했습니다.

장기적인 비즈니스 트렌드 검토

투자대상을 분석할 때 소속 업종 혹 비즈니스의 장기예측, 분기적 리뷰가 아닌 영업사이클 두 번 이상인 7~8년 이상의 기간에 대해 예측을 할 필요가 있습니다.
그렇다고 해서 너무 어렵게 생각하시기 보다는 사실에 근거하되 시나리오를 세우는 것으로, 분석에 바탕하되 상상력이 조금 발휘한다고 생각하시면 됩니다.
세상에 영원한 것은 없기에, 구형 사업모델은 수명을 다해가는 것이 정상입니다.

개략 비즈니스의 역사를 정의하면,
수요에 해당하는 고객이 어떻게 변하는지, 그렇게 변하는 수요에 경쟁사는 어떻게 대응하며, 우리가 투자한 기업은 경쟁사 대비 어떤 전략적 대응으로 수요를 유지 혹은 증가시켜왔는지를 말합니다.

또한, 비즈니스 트렌드 변화만 검토해야할 뿐 아니라, 자신의 투자실력이 향상되고 투자규모가 증가함에 따라 투자전략도 진보시켜야 합니다.
투자의 큰 원칙은 비교적 변함이 없겠지만 투자의 전략은 여러 가지이기 때문입니다.
워렌버핏도 벤저민 그레이엄의 전략이 시대에 뒤떨어질 무렵 필립피셔를 통해 새로운 투자전략을 받아들여 스승을 능가한 것으로 유명하지요.